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A股市场上目前与医美相关的上市公司有14家，从业务属性来看大致可分为三类： 第一类是产品研发生产型企业，包括华熙生物、昊海生科、爱美客；第二类是零售终端渠道企业，包括苏宁环球、朗姿股份以及悦心健康；第三类是其他医美服务相关企业，包括奥园美谷、景峰医药等。 下面我们一一来分析下这些公司的主营业务和竞争优势。 华熙生物是国内原料龙头+终端产品龙头。公司主要产品可以分为原料产品和终端产品两大系列，在终端产品领域，又分为医疗终端产品、功能性护肤品及彩妆、普通护肤品三大类别。2020年分别实现营收3.8亿元、54.6亿元和7.9亿元，占比分别为14%、75%和11%;2016-2020年年均复合增速分别达到47%、92%和49%。 从毛利率角度来看，原料和终端产品的毛利率基本稳定在70%以上;其中医疗终端产品由于技术壁垒较高，毛利率可达80%左右，是公司盈利能力最强的一块业务。
昊海生科的产品类型比较单一，主要由眼科业务和整形美容业务组成。近年来公司业绩表现不错，2016年至2020年期间收入年均复合增长率为19.11%，归母净利润年均复合增长率则高达45.99%。不过公司的应收账款规模也比较大，2020年底已经达到14.6亿，较年初增加近两倍，占流动资产的比重也由19年的29.39%上升至49.29%。公司应收账款账龄主要集中在1年以内，但1年以上的应收账款也有接近2亿的规模。
爱美客是我国透明质酸钠行业唯一的“隐形冠军”，凭借双核心单品“童颜针”和“瘦脸针”迅速崛起，成为国内第一大医美填充针剂厂商。虽然目前公司还处于成长期，但由于市占率持续提升、单支价格持续提高等多重因素叠加，公司业绩呈现爆发式增长态势：2016年至2020年收入年均复合增长率达到44.25%，归母净利更是连续4年实现翻倍增长，年均复合增速达81.37%。
朗姿股份的主营业务主要是女装和绿色婴幼，通过收购米兰柏羽、晶肤医美和高一生三个医美品牌机构切入医美赛道。作为非医美产业链相关企业的代表，公司在2020年开始发力医美业务：当年旗下3家医美机构的营业收入为1.69亿元，同比增长了48%，同时公司预计2021年上半年该部分业务的收入同比还将大幅增长。
苏宁环球的主要业务是房地产业务，近年来公司陆续涉足医美服务。根据公司公布的信息，截至2020年年底，公司已在全国布局了14家医美医院(含控股、参股)，拥有约2000张床位，位居全国第二。随着公司医美医院的不断扩张，预计2021年新开的四家医院和一家医美商学院都会给公司带来一定的营收增量。
悦心健康原本的业务是以陶瓷砖为主的生产和销售，近年开始向医疗服务领域转型：于2017年和2019年先后收购三家医院后，形成目前以医疗健康为主的业务结构。值得注意的是，公司旗下的医美医院中不乏一些连锁型机构，因此其经营模式也相对更市场化些：比如其控股的深圳美中宜和门诊部采取的是医生集团运营模式，而投资参股的重庆星荣整形外科医院也是国内首家以聚合医生团队方式开展诊疗服务的整形美容医疗机构。